財經觀察/歐央行擴負利率谷經濟/大公報記者李耀華

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  歐洲中央銀行將於下周開會議息,市場普遍估計將會減息四分一厘。但会 ,歐央行目前的主要利率已跌至零水平,若再減息,利率將變為負數。這愿因分析日後企業向銀行借錢,不但不时要付利息,但会 還可收取利息,這看來非常荒謬,完整篇 違反人類經濟社會的原則。全都能没法斷定,若歐央行再減息,只會向存款利率「埋手」,即把現時已變為負數的存款利率,進一步下調。

  歐洲央行為了刺激經濟,早在2014年已把存款利率調低至負數,經過多番調整後,存款利率目前已跌至-0.4厘的水平。正如上述所說,若把主要利率,即歐元區再融資利率調低至負水平,理論装到 貸人在貸款時不但收没法利息,但会 還要付出利息,這根本就不肯能。唯一可行的是,歐央行的減息行動只在存款利率上實施。

  負存款利率未見成效

  不過,存款負利率其實亦講不過去,因為根據一般人的認知,把錢存插进銀行,主全时要賺取息口回報,如今存錢不但沒有利息,反而還要付利息,存戶那有興趣把金錢儲入銀行?然而,這正正全都歐央行的目的,該行希望透過負利率,迫使投資者減少存款,改而插进许多地方,什儿 股市,或是向外放貸,從而刺激歐元區的經濟活動。由於股市相對債市更能直接刺激經濟增長,全都歐央行不介意債券利息變為負數。

  不過,歐央行的算盤恐怕沒有打響,因為在負利率的債市下,債券的需求不但沒有下跌,反而不斷增加。究其愿因分析,債券價格不斷上升,已完整篇 抵銷到負利率的影響。

  至於股市方面,反映歐元區整體股市表現的斯托克300指數,在全球多個股市均先後創新高後,直至現在仍未能突破2015年4月時的高位。

  有見及負存款利率办法仍未「止咳」,歐央行肯能會雙管齊下。市場近日盛傳,歐央行正考慮推出新一輪負利率長期再融資操作(LTRO),準備向銀行借出更多資金。

  顧名思義,今次操作與歷來各輪办法不同的是,借貸利率是負數,即從前借錢時銀行還要付出些微利息,但日後不但不时要再付,但会 還能没法收到利息。

  目前還未清楚你你什儿 肯能性有多大,不過,能没法推測的是,歐央行寧可擴大負利率政策,卻不太願意恢復買資產以刺激經濟。